WORLD4  Thailand

หมวดหมู่: บทวิเคราะห์
logo aceบล.เออีซี : Daily Focus
AECS Daily Focus
--------------
Market Outlook
•    ช่วงสั้นเรามอง SET INDEX กลับมาเคลื่อนไหวในกรอบแคบ 1,665-1675 จุด ซึ่งแม้คาดมีแรงกดดันจากหุ้นกลุ่มพลังงานหลังราคาน้ำมันดิบโลกปรับลงต่อเนื่อง แต่คาดยังมีแรงหนุนจากความคาดหวังต่อผลประชุม Fed ในสัปดาห์หน้าที่มีแนวโน้ม Dovish มากขึ้น 
•    Market Factor
•    (+) ตลาดน้ำมันดิบวานนี้ BRENT และ WTI ปิดปรับลง 3.7%DoDและ 4.0%DoD ตามลำดับจากรายงาน EIA ระบุว่าสต็อกน้ำมันดิบปรับเพิ่มสูงขึ้น 2.2 ล้านบาร์เรลจากสัปดาห์ที่แล้วบวกกับตลาดกังวลสงครามการค้าสหรัฐฯ-จีนที่อาจส่งผลกระทบต่อความต้องการน้ำมันดิบในตลาดโลก
•    (-) วานนี้Neilsenรายงานเม็ดเงินโฆษณาเดือนพ.ค. หดตัว 2.1%YoY ส่งผลให้ช่วง YTD ลดลง 1.25%YoY
•    (-) Consensus ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPS ปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 106.78บาท หรือลดลง 7.25% Year To Date
•          (+) Update Flow เมื่อวานนี้ต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 768.65 ลบ. ภาพรวม MTD ต่างชาติซื้อสุทธิ 16,683.81 ลบ. 
•    Investment Strategy
•    ภาพระยะกลางมองทิศทางของ SET Index แกว่งขึ้นต่อ โดยมีแนวต้านถัดไปที่ 1,680 จุด จาก Sentiment ในต่างประเทศที่ดีขึ้น หลัง 1) สหรัฐฯ ประกาศยกเลิกแผนเก็บภาษีเม็กซิโก 2) ความคาดหวังต่อการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนในงาน G20 และ 3) สภาพคล่องทางเงินในตลาดที่เพิ่มขึ้น หลัง Fed และ PBOC หันมาพิจารณาใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเพื่อกระตุ้น ศก. ขณะที่ภาพการเมืองไทยที่ชัดเจนขึ้นหลังได้ข้อสรุปรัฐบาลและนายกรัฐมนตรีชุดใหม่ หนุนให้โครงการลงทุนต่างๆ เดินหน้าได้ต่อเนื่อง โดยแนะนำลงทุนในหุ้นดังนี้
•    กลุ่มเนื้อสัตว์: คาดได้อานิสงส์บวกจากราคาเฉลี่ยของเนื้อหมูและเนื้อไก่ในประเทศช่วง YTD เพิ่มขึ้นจากราคาเฉลี่ยของปี 61 ราว 24.3% และ 7.8% ตามลำดับอีกทั้งมีแรงหนุนจากต้นทุนกากถั่วเหลืองนำเข้าที่มีราคาเฉลี่ย YTD ลดลงจากราคาเฉลี่ยของปี 61 ราว 3.2% แนะนำ CPF (ช่วง1Q62 กำไรเติบโต40.37%YoY จากธุรกิจสุกรของไทยเวียดนามและกัมพูชาปรับตัวดีขึ้นเพราะราคาสุกรที่ลดต่ำลงในปีที่แล้วกลับเข้ามาสู่สภาวะปกติรวมทั้งการบริหารจัดการด้านการผลิตที่มีประสิทธิภาพส่วนภาพทั้งปีมองสถานการณ์โรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร (ASF) ที่ระบาดในประเทศจีนส่งผลให้ราคาสุกรมีแนวโน้มสูงขึ้น) และ  TFG (กำไร1Q62 โต 84.34%YoY จากผลบวกของราคาหมูและไก่ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น และควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้น  แนวโน้มปี 62 คาดยอดขายทำ New High จากปริมาณขายไก่และหมู ทั้งในและตปท.ที่เพิ่มขึ้น ผลจากการเพิ่มกำลังการผลิตและเจาะตลาดส่งออกใหม่  ขณะที่ธุรกิจอาหารสัตว์ตั้งเป้า2-3ปีขยายกลุ่มลูกค้านอกเครือข่ายจาก 20% เป็น 50% )
•    กลุ่มสินเชื่อจำนำทะเบียนรถ: คาดมีโอกาสเติบโตได้ดีจากอัตราการขยายตัวของพอร์ตลูกหนี้ที่เพิ่มขึ้นตามความต้องการกู้ยืมเงินของกลุ่มลูกค้ารายย่อยที่ยังมีอยู่มากและได้รับผลบวกจากการที่ ธปท. เข้ามาควบคุมด้านกฏระเบียบอย่างเข้มงวดทำให้คาดจะมีเม็ดเงินไหลเข้ามาในกลุ่มของผู้ประกอบการที่อยู่ในระบบมากขึ้น แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% พร้อมแผนเปิดสาขาใหม่อีก 300-400 สาขา, Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นและต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร) และ MTC (คาดกำไรปี 62 โต 20.9%YoY หนุนด้วยแผนเปิดสาขาใหม่ตามเป้าณสิ้นปีที่ 3,900 สาขา, ต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงและภาระตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญที่น้อยลง)
•    กลุ่มค้าปลีก: คาดได้ประโยชน์จากการเมืองไทยที่ชัดเจนมากขึ้นบวกกับได้อานิสงส์บวกจากนโยบายกระตุ้น ศก. ของรัฐบาลชุดใหม่ที่คาดมุ่งเป้ามาที่การบริโภคของภาคเอกชนเป็นอันดับต้นๆ แนะนำ CPALL (ตั้งเป้ายอดขายปี 62 โตไม่ต่ำกว่า 7%YoY หนุนด้วยแผนเปิดสาขาใหม่อย่างต่อเนื่องที่ 700 สาขา ส่วนภาพใหญ่มีเป้าหมายใหม่ที่จะขยายสาขาให้ครบ 13,000 สาขาภายในปี 2564 ) และ ROBINS (ทั้งปี 62 คาดมีปัจจัยหนุนจากการเปิดสาขาใหม่1สาขา ตจว. และอีก 1 สาขา กทม. รวมถึงการขยายพื้นที่ 3 สาขา ตจว.ที่มีศักยภาพสูง(+11.5%) ส่งผลให้พื้นที่เช่าเพิ่มบวกกับ SSSG ที่คาดโตขึ้นเล็กน้อยและตั้งเป้ารักษาการโตของสินค้า Private Brand ที่มีมาร์จิ้นสูงคาด GP ปี 62 โตได้ราว 30-40bps.)
•    กลุ่มหุ้นกระแสเงินสดแข็งแกร่ง: ท่ามกลางความผันผวนของตลาดหุ้นเราเลือกหุ้นที่มีความมั่นคงทางกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ได้แก่ กลุ่มพลังงานทางเลือก แนะนำ TPCH (แม้ช่วง 1Q62 กำไรโตเพียง 4.4%YoY เพราะมีโรงไฟฟ้าหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำรุงเครื่องจักร แต่อย่างไรก็ดีมองระยะยาวมีแนวโน้มโตสดใสจากเป้าปี 63 จะเพิ่มกำลังการผลิตโรงไฟฟ้าชีวมวลเป็น 200 MW และโรงไฟฟ้าจากขยะกำลังการผลิต 50 MW จากปัจจุบันมีโครงการโรงไฟฟ้าที่ COD แล้ว 60 MW, โครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง 49 MW และโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนา 10 MW), SSP(ช่วง 1Q62 กำไรโต 16.4%YoY จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณพลังงานไฟฟ้าที่จำหน่ายได้ของโครงการต่างๆ และการบริการรับเหมาก่อสร้างโซลาร์บนหลังคาโดยปี 62 ตั้งเป้า COD เพิ่มอีก 65.6 MW จากโซลาฟาร์มมองโกเลีย 16 MW และโซลาร์ฟาร์มเวียดนาม 49.6MW ส่งผลให้สิ้นปีกำลังการผลิตไฟฟ้าเพิ่มเป็น 157.1MW จากปี 61 ที่ 90.4MW) และ BAFS(กำไรสุทธิช่วง 1Q62 เติบโต 7.8%YoY จากปริมาณน้ำมันเพิ่มขึ้น 4.9%YoY ส่วนปี 62 ตั้งเป้ารายได้โต 8-9%YoY และเป้าปริมาณการเติมน้ำมันโต4%YoY ตามจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้นพร้อมกับเริ่มรับรู้รายได้ท่อส่งน้ำมันบางปะอิน-พิจิตร และเตรียมเข้าประมูลโครงการจัดเก็บและเติมน้ำมันในสนามบินอู่ตะเภา)
    12-Jun-19    Change (pts.)    11-Jun-19
SET Index    1,671.11    0.70    1,670.41
SET50 Index    1,108.20    -0.33    1,108.53
SET100 Index    2,453.73    -1.60    2,455.33
High    1,672.50    Gainers        658 
Low    1,665.02    Unchanged    497
Value (Bt m)    44,224.96    Losers  712 
Volume (*000)    12,866,482          
Market Valuation
SET Data    2018F    2019F    Long Term
Fwd PER (x)    15.7    14.3    14.3
EPS Growth (%)    13.9    9.3    4.5
EV/EBITDA (x)    10.6    9.8    9.4
FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6
Dividend Yield (%)    3.1    3.4    3.7
ROE    11.3    11.5    11.4
Net Buy/Sell by Investor Types
Unit : M Bt    12-Jun-19    WTD    MTD    YTD
Institution    (201.51)    852.90    1,873.65    30,629.45
Proprietary    267.97    81.69    (20.18)    7,213.01
Foreign     768.65    5,304.89    16,683.82    10,647.12
Individual    (835.11)    (6,239.48)    (18,537.29)    (48,489.58)
AECS ( Fundamental and Strategic Team )
อิศรา เลิศสุดคนึง (ID.033432)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.
ตฤณ  สิทธิสวัสดิ์ (ID. 091364)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.
จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.
ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.
ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์
สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary